治疗白癜风医院 http://ask.bdfyy999.com/来源：证券日报之声年私募基金回顾篇年对于所有人来说都是史无前例的一年，对于私募基金来说更可谓是“魔幻”的一年，上半年受新冠疫情冲击及政策震荡影响，行业颇有些萧条和惨淡。而下半年随着中国经济工作的恢复和复苏，行业突然有一种“报复性反弹”的感觉，显得热闹且慌忙。恒天基金出具《年中国私募证券投资基金年度回顾报告》，对年私募基金行业的发展进行了全方位的回顾。居民资产配置调整，房股资产边际转化随着中国经济的发展，中国居民财富规模大幅增加，其财富需求也呈现爆发式增长。这也意味着，实际上中国居民资产配置结构仍有较大调整空间。在“房住不炒”、打破刚兑、理财收益处于低位以及信用债违约率处于高位的大背景下，A股风险收益比具备吸引力，居民资金入市已经成为大势所趋。未来配置倾向提前知晓，A股有望迎来1.9万亿元的长期增量资金在此大背景下，根据安信证券预计，年A股有望迎来1.9万亿元的长期增量资金，配置需求和政策支持是推动长期资金入市的主因。在监管层对长期资金入市的坚定政策支持下，银行理财和社保（包括养老金、社保基金、企业年金、职业年金）有望成为A股长期资金配置的新增来源。公募、保险和外资继续成为A股长期资金配置的主要来源。资产供给端权益产品机构和数量爆发式增长年私募基金在存量及新发规模方面，亦有不小的突破，外资对中国资产亦加速布局。1、年私募证券基金存量规模大增截至年12月底，基金业协会已备案私募证券投资基金管理人家，已备案私募证券投资基金只，管理基金规模亿元，较去年同期的亿元大增46%。年私募证券行业大幅扩容，继续朝规范化、多元化方向发展。2、年新增发行量明显提升，股票多头策略占据绝对权重从新发基金数量来看，年私募基金新发总量较年有明显提升，且不同于年上半年发行数量见顶后回落，年发行量持续攀升，9月份达到高峰，12月份发行总量仍然高于年高点。全年来看，私募基金发行与股市表现高度相关，主要表现为2月份和7月份指数大涨后，下月发行数量创新高；另一方面，股票多头策略在新发基金中占据绝对权重，因此两者趋势基本一致，而组合基金、复合策略等权益类多头占据一定比重的、含多元资产概念的产品也基本有类似走势。债券策略、管理期货基金全年新发数量比较稳定；宏观策略在3月发行高点过后回落并持续到年底。3、年新增9家外资私募备案，国际资管巨头加速进军中国自年1月全球最大资产管理公司之一的外商独资企业富达利泰成为首家外资私募以来，陆续有贝莱德、桥水、TwoSigma、路博迈、瑞银、TwoSigma等国际知名全球资管入华。截至目前，已有32家外商独资私募管理人（WFOEPFM）在证券基金业协会备案，年新增备案9家外资私募，发行产品总数超90多只，产品类型包括主动管理股票、债券、量化、CTA、FOF、多元资产等多种类型，外资私募几乎完成全产品布局。值得一提的是，国际资管巨头加快进军中国的步伐。私募马太效应显著，百亿私募股票策略占比近七成年多家私募证券基金跨过百亿门槛，行业竞争激烈，马太效应明显。年百亿证券私募的数量已突破62家，而底这一数据为37家，全年新增25家，其中，股票策略占比69.4%，主观股票多头34家，量化选股9家。百亿私募数量的大增主要还是受股票行情较好，市场的赚钱效应明显，带动了投资者购买私募的热情，同时也加快了私募规模内生增长的速度；其次，经济下行之后，尤其是很多非标资产隐藏风险巨大，造成资金的流出，大量资金从固收、信托和非标类资产转向权益市场，这个体量非常庞大，这也间接增加了私募证券基金对投资者的吸引力；最后，国家大力发展资本市场，引导资金流入资本市场，来带动经济增长，优质私募产品持续受到投资者追捧。图表1：年百亿私募管理人股票策略占比七成资料来源：朝阳永续，产品管理中心整理；备注：横轴为管理人成立时间，纵轴为代表策略年收益，部分管理人缺少业绩和策略类型数据。此外，继年不少量化头部私募封盘控规模后，年除了量化选股、还有CTA和主观选股管理人相继封盘。封盘原因主要集中在三方面：1.控制规模，保障投资收益，一类是单基金经理管理规模过大，另一类是策略规模过大，后者主要为量化策略；2.策略容量有限（高频中性、高频CTA），暂停申购;3.调整发行结构，设立封闭型产品。从管理人角度来看，短暂封盘是出于保障收益以及迭代策略，并不是出于对未来资本市场的悲观预期。监管新规助力行业发展，年IPO募集资金规模仍将处于高位资管新规实施后，传统非标业务必然面临收缩，但非标资产的特性决定了其大类资产的配置价值，理财子公司的非标业务可逐步向多元化另类投资转型，并打造相匹配的投研体系和另类投资文化，加强专业人才储备，提高风险容忍度，以组合整体收益考核来助推转型。资管新规后，信托和非标类资产将转向权益市场，未来银信合作的程度会进一步降低，信托公司与私募基金的稳定合作将带来增量客户，私募基金有望持续扩容。年中央经济工作会议12月重申“房住不炒”，同时定调了资本市场的发展方向，即“促进资本市场健康发展，提高上市公司质量”。为适应资本市场注册制改革，年2月14日，证监会正式颁布了再融资新规。新规降低了上市公司的再融资门槛，改善了再融资尤其是增发市场融资环境，年A股增发规模略高于年。十四五期间，在稳步提升直接融资比例这一目标下，预计年再融资规模将高于年，可能给市场带来1.25万亿元的资金需求。新规利好中小盘成长股，对于中小规模的科技类公司，可以利用定增进行再融资，进一步做大做强；对于投资者，定增的参与门槛降低了，减持限制放松了，底价更低了，锁定期也缩短了，对投资者也更有吸引力了；对于私募基金，定增限制宽松，有更多的套利空间，更容易发行定增基金。受科创板和注册制政策红利推动，年中国企业IPO大爆发。数据显示，A股年全年有余家公司首发上市，位居全球第一的同时创历史新高。中国本土的VC/PE们也迎来退出的春天。随着注册制改革的全面推进，年迎来IPO融资高峰，全年IPO募集资金亿元，比年IPO募集资金亿元多了超过亿元。中国证监会已经开始研究制定全市场推广注册制实施方案，这意味着年主板、中小板也将继创业板之后迎来注册制改革。目前注册制改革已经到了收尾阶段，大量优秀的公司已经通过科创板和创业板注册制上市，优质公司中未上市的存量减少，预计年IPO融资规模仍将处于高位，但略小于年，预计带来亿元的资金需求。年私募基金分策略成绩篇年私募策略成绩一览，亮眼表现各有千秋1、股票多头：主观多头爆发，量化指增超额明显股票多头策略包含了市场上比重最大的主观多头策略，以及量化选股策略。股票多头策略私募基金年持续大涨，朝阳永续股票多头指数全年上涨21.9%，恒天阿尔法主观选股策略指数大涨70.64%，同期跑赢市场股票策略48.74%；恒天阿尔法量化选股策略指数涨48.35%，跑赢中证指数25.42%。（数据来源：朝阳永续，Wind，产品管理中心，截至日期：/12/31，历史业绩不代表未来收益，也不构成产品财产不受损失或取得最低收益的承诺2、股票市场中性：量化市场大年，中性策略表现超预期股票市场中性策略，也叫相对价值，从资产标的价格的相对价差中获取收益，通过发现市场的定价误差建立多空头寸，在定价恢复时获取收益。股票市场中性策略年表现较好，全年上涨10.58%，套利策略年涨11.33%；恒天阿尔法股票市场中性策略指数全年涨38.24%，同期跑赢市场多策略22.32%。（数据来源：朝阳永续，Wind，产品管理中心，截至日期：/12/31，历史业绩不代表未来收益，也不构成产品财产不受损失或取得最低收益的承诺3、宏观策略：股票、商品大涨，宏观策略表现突出宏观策略主要指通过主观分析或者多指标择时模型来对各大类资产在今后一定时间维度里的走势作出判断，在多品种多市场进行主动投资的策略，最常见的是宏观配置策略。私募宏观策略年表现大幅超越年，全年上涨19.38%，仅次于CTA和股票多头策略；恒天阿尔法宏观策略指数全年涨34.94%，同期跑赢市场宏观策略15.56%；全年沪深指数涨29.57%，南华商品指数涨7.51%，10年期国债期货跌0.2%。（数据来源：朝阳永续，Wind，产品管理中心，截至日期：/12/31，历史业绩不代表未来收益，也不构成产品财产不受损失或取得最低收益的承诺4、CTA策略：商品市场波动率提升，CTA策略迎来爆发管理期货主要是指对国内商品期货进行投资的策略，广义上也包含股指期货。其中，CTA主观主要指采用主观基本面分析和主观技术分析，对商品期货进行短中长期的投资，大部分以趋势跟踪为主。CTA策略年平均收益为私募策略榜首，全年涨23.16%；细分策略中，趋势策略表现突出，中长周期好于短周期；恒天阿尔法宏观策略指数全年涨34.94%，同期跑赢市场宏观策略15.56%；全年南华商品指数涨7.51%。（数据来源：朝阳永续，Wind，产品管理中心，截至日期：/12/31，历史业绩不代表未来收益，也不构成产品财产不受损失或取得最低收益的承诺5、多策略：多策略私募产品线逐渐丰富多策略产品通常采用相关性低的子策略进行组合，旨在降低基金风险属性。多策略年平均收益15.92%，受益于股市和商品市场的交投活跃，量化多策略整体表现优于年；恒天阿尔法多策略指数全年涨38.24%，同期跑赢市场多策略22.32%。（数据来源：朝阳永续，Wind，产品管理中心，截至日期：/12/31，历史业绩不代表未来收益，也不构成产品财产不受损失或取得最低收益的承诺6、组合基金：私募FOF配置价值大幅提升组合基金通过FOF或MOM形式，选取基金管理人来管理母基金中一部分资金，进行分散投资。一部分组合基金是通过主观分析或者多指标择时模型来对各大类资产在今后一定时间维度里的走势作出判断后，再根据各个资产大类精选基金管理人；也有一部分仅针对单一大类资产，精选不同风格的基金管理人。组合基金私募基金年表现优异，全年涨15.74%；恒天阿尔法组合基金策略指数全年涨39.66%，同期跑赢市场组合基金23.92%。（数据来源：朝阳永续，Wind，产品管理中心，截至日期：/12/31，历史业绩不代表未来收益，也不构成产品财产不受损失或取得最低收益的承诺债券策略：债券基金表现分化，信用市场冲击明显债券策略主要包含了传统的利率债和信用债的交易策略，以及部分高收益债券、可转（交）债、国债期货等策略。债券策略私募基金年整体表现与年持平，全年平均涨3.48%；年中证转债指数涨6.38%，中证全债涨3.11%，10年期国债期货跌0.2%。（数据来源：朝阳永续，Wind，产品管理中心，截至日期：/12/31，历史业绩不代表未来收益，也不构成产品财产不受损失或取得最低收益的承诺恒天基金年发行规模创新高，货架产品满足客户多元需求。年恒天基金私募发行规模较年同比增长%。分策略来看，主观选股策略发行规模占比34%；其次是宏观策略和量化选股策略，各占16%；多策略、组合基金、股票中性以及CTA策略策略也都有不同程度的新增发行，满足不同风险偏好能力的客户资产配置需求。投资者可以
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